图：时富资产管理董事总经理姚浩然。

本周内地和香港股市因监管因素而引发大跌，但专家认为监管反有利内地经济的长远发展，无论是针对新经济平台或校外培训机构，这些监管政策都能促进行业规范和健康发展，虽然市场担心监管范围会进一步扩大，但情况未必如此，日后投资者需多留意国策，部署上也应“跟着国策走”，这样便可以避开因政策出台所导致的短期股价沽压。

时富资产管理董事总经理姚浩然表示，这轮的监管政策大多与民生相关，预计民生相关的行业，日后仍会有加强监管的隐忧，但其他行业未必会受影响。在这轮跌市中，有两大行业受影响较大，包括校外培训及新经济平台。

校外培训的政策转变实际上是保障社会民生的重要举措，原因是内地政府将注意力转向学生及其家长所面对日益沉重的经济负担，所以在要求所有提供课外辅导的公司注册为非营利组织后，内地一些最大的上市教育公司价值会大幅缩水，导致投资者纷纷抛售。至于新经济平台，由于涉及数据安全、垄断行为、金融稳定等问题，监管一直在加强，但新政策却令相关股票的估值变得更合理。

估价更合理化 增中小企竞争力

疫情后全球资金泛滥，新经济平台也成为资金追捧的目标，部分股份的市盈率在去年曾升至极不合理的水平，但经过这次监管后，公司估值变得较以往合理，而最重要的是，这令行业能更健康发展，也有利一些中小企竞争。

姚浩然认为，全球经济金融仍面临较大的不确定性，内地资本市场发展面临的内外部环境复杂严峻，部分行业加强监管，以防止泡沫形成，这是可理解的。但不代表每个行业也会加强监管，其实国策是很清楚的，顺应国策发展的行业，日后仍会是投资者的焦点，而日后投资者在制定入市策略时，也必需更了解国策，以避免政策出台导致的短期沽压。

赎回压力大 基金跌市跟沽

不过，近期外资对内地和香港股市的忧虑确实在增加，部分基金经理也因应市况的变化重新整理投资组合，特别是一些采取全球性投资策略的基金，很可能会先重新将资金分布转移至其他国家及地区，待政策更明朗化后才再作部署，因为基金经理需面对赎回压力，若投资者因内地政策出台而感到恐慌，基金的赎回压力也会突然增加，即使基金经理仍然看好的股票，原计划持有5至6个月甚至更长的时间，但因为赎回过多，他们也不得不卖掉手上持货，导致投资目标还未实现，组合就发生了变化，但长远而言，只要企业维持增长，仍会再度成为基金经理的选择。